工程机械遭机构减仓钻具
工程机械遭机构减仓
“这个市场就是这样,利好出尽就是利空。”上海一位券商分析师坦言。“有些机构的机械股已经清得差不多了,这个市场又不是牛市,兑现收益是王道。”
3月29日,中国机械工业联合会发布《“十二五”机械工业发展总体规划》(以下简称“规划”),提出“十二五”期间,我国机械工业要“由大到强”,力争到“十二五”末实现六大目标。
这在普通投资者看来,是对机械股的重大利好,但对于先知先觉的机构投资者来说,这个“规划”早已知晓,却是悄悄减仓的好机会。
据测算,工程机械板块对应2010年和2011年的平均市盈率分别为21.1和15.9倍,成为当前市场仅次于医药、消费的相对高估板块。
终局
进入终局,故事往往更精彩。
进入3月,机构前往机械公司调研的频率越来越高,三一重工、中联重科几乎每周都迎来几波调研的机构投资者。
“去看看有什么变化,毕竟大环境是投资增速下滑。”一位基金公司机械研究员前段时间曾对记者说。在牛股的发掘时期,机构投资者调研的目的,主要是印证行业增长的判断,而在股价已经飙升后,基金经理的诉求变为“行业增长是否放缓”,这是基金出货的重要的依据之一。
2010年以来,在国内固定资产投资和房地产开发较快增长的背景下,工程机械全年销售同比增长48%以上,在整个机械行业中位居第一。
据中国工程机械工业协会统计,2010年中国工程机械行业的销售收入在4000亿元左右,在中国机械工业中位居第四,在世界工程机械行业中,销售收入仅次于美国,位列第二,现有的市场总量已占世界市场的1/6强。
从已经公布年报的工程机械上市公司来说,增长迅猛。
柳工3月21日发布2010年业绩,营业收入120.2亿人民币,同比增长74.2%;归属于母公司所有者的净利润17.7亿人民币,同比增长120.7%,对应全面摊薄每股收益0.41元人民币;三一重工3月18日发布2010年年报,营业收入339.6亿元,同比增长78.9%,归属于母公司所有者的净利润56.2亿元,同比增长112.7%,对应全面摊薄每股收益1.11元;安徽合力3月22日发布2010年年报,营业收入50.8亿元,同比增长63.4%,归属于母公司所有者的净利润3.6亿元,同比增长224.5%,对应每股收益1.01元。
然而,高增速的背后,却是难掩的高估值。
3月12日,招商证券机械分析师刘荣发布研究报告《三一重工:战略全球化,估值国际化》的研究报告,进行“强烈推荐”。报告认为:目前卡特彼勒的市值约4370亿人民币,日本小松市值为2080亿元,今年PE约20倍左右。按照全球可比公司20倍PE计算,国际化进程中的三一重工估值中枢为36元。
对此,上海一位合资基金公司的经理对记者说“机械行业,包括三一面临的问题是,大家对估值的争议已经白热化,很多人认为机械股的估值已经到位,甚至有些高估。卖方这个时候做的工作,就是看能不能找到估值继续提升的理由。”
招商证券刘荣也在报告中言明该报告出台的缘由,“历史上工程机械一直被当成强周期性行业,估值一直很低。高成长的三一是中国高端装备制造的代表,发行H股能否给予公司一次重新定价的机会,拭目以待。”
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